桂浩明
随着新年的开始，一些A股上市公司按规定陆陆续续披露2025年的业绩预告。虽然总数还不是很多，但管中窥豹，也可以看出去年实体经济的些许端倪，对投资者更加清晰地了解相关信息，作出符合实际的交易决策，还是有帮助的。
到目前为止，预披露净利润最多的是紫金矿业，这家公司在2025年的盈利预期达到510亿元。作为一家全球布局的矿业巨头，公司在前几年就大力度走向海外，在多个国家开发铜、金等矿山，在不断扩充资源储备的同时，也实现了矿山分布的全球化。近几年黄金价格大涨，去年铜等有色金属价格也出现了大涨。紫金矿业当年的前瞻性布局，如今获得了丰厚的回报。这也显示出，尽管这些年实体经济遇到较大的压力，各种不确定性也对企业的发展带来了不小的负面冲击，但是市场机会仍然存在，只要判断准确、应对得当、管理严格，即便是传统产业也同样能够产生很好的投资回报。
这里值得指出的是，A股上市公司中从事矿山开发的企业并不少，虽然有的规模较为有限，但在这样的大背景下，只要在经营上不出现大的失误，经济效益将是很可观的。从已发布的年度业绩预告来看，可能整个有色金属行业的情况都不错，这不仅提示投资者要多关注这个行业的企业，同时从经济运行的传导机制来说，对接下来高端制造等实体经济企业的经营状况，也应该抱有乐观的预期。
去年，随着AI的迅猛发展，电子行业的景气度提升明显。目前已经有多个该行业的上市公司披露了年度业绩预告，总体来说是喜忧参半。有些企业抓住了风口，踏准了大趋势变化的节奏，业绩得到了快速提升，典型如胜宏科技，预测净利润增长260%以上。对于一家盈利几十亿元的大型企业，在这样的体量下出现如此快速的增长，的确是十分不容易的，这也从一个侧面反映出中国在高端制造业方面所具有的综合优势。
实际上，许多中小电子行业的企业同样具有这样的优势。从年度业绩预告的情况看，有些上市公司的增长速度更快，在一轮新的景气周期中正大展宏图。当然，也有些企业由于产品结构老化，质量也不如人意，没有能够跟上行业发展的步伐，在去年出现亏损。这也警示投资者，即便是行业很景气，但并非所有企业都能够轻易地搭到便车，有些会因为各种原因掉队。所以在进行投资时，虽然看对了行业，还是需要精选个股，重视对具体企业实际经营状况的分析。
当然，年报业绩预告也提示出，去年还是有一些企业经营状况不理想，其中包括光伏行业的企业，亏损面还不小。隆基绿能作为行业的龙头企业之一，在前年巨额亏损的情况下，去年仍然出现了60亿元以上的亏损。虽然亏损金额有所减少，但看得出还没有从根本上摆脱困境。这里固然有行业无序竞争以及产能过剩等方面的因素，也反映出相关企业缺乏战略眼光，对市场判断存在偏差等问题。这种状况，不仅仅是在光伏行业上存在，其它一些行业也有所表现，特别是在建筑、电力设备等行业，目前披露业绩亏损的企业数量还不少，这也表明实体经济要全面摆脱“内卷”，实现高质量发展，依然是任重道远。转变思路，加大改革力度是唯一的出路。
股票投资，说到底就是投资企业，而上市公司的业绩实际上就是股票的说明书。认真研究这些“说明书”，分析经营状况变化的内在原因，发现企业运行中的闪光点以及不足之处，能更加全面地看清上市公司的真实价值，从而作出理性的判断，实现收益。
（作者系市场资深人士）
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